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中国出口走势的展望

中国出口走势的展望

2014-07-02 22:01:41 文章来源:中财网



1.危机后美欧经济对中国出口拉动弹性下降
  众所周知,出口走势取决于外围经济的变化,如果将中国出口走势与全球GDP增速作对比可以发现,二者关联度高。
  要衡量外围经济对国内出口的带动效果,可以通过计算二者的弹性进行衡量。通过计算,我们发现,危机前后,外围经济对我国出口的带动作用明显减弱。危机前的2002-2007年,1%的全球经济增长可带动全球4.2%的出口增长,同时可带动我国9.1%的出口增长;而危机后的2010-2012年,1%的全球GDP增长仅可带动全球3.8%的出口增长,同时仅可带动我国6.1%的出口增长1。
  美国和欧盟作为我国主要的出口地区,经济增长对我国的出口拉动也明显减弱。危机前的2002-2007年,1%的美国和欧盟经济增长可分别带动我国对其10.5%和17.1%的出口增长,而危机后的2010-2013年,1%的美国和欧盟经济增长仅分别带动我国对其6.2%和13.4%的出口增长。
  2.导致弹性下降的原因分析
  2.1出口产品价格的回落
  我们知道,出口增速是个名义增速,包含价格的因素在里面,而GDP增速,是实际GDP增速,是扣除价格因素的GDP增速,因此如果将出口增速和GDP增速做比较,由于产品价格的变动,也会影响二者之间的相关性。
  危机之后,出口产品价格涨幅的回落,导致相应的名义出口增速下降,则经济与出口之间的弹性下降。
  2.2居民收入和消费增长缓慢导致进口乏力
  从美国和欧盟的情况看,二者均出现了净出口的上升,美国是贸易逆差的收窄,而欧元区则表现为贸易顺差的增加,这样带来的结果是净出口对GDP增长的贡献提升,成为推动GDP增速回升的重要原因之一。
  无论是贸易逆差的收窄还是贸易顺差的增加,无非是相应的出口表现好于进口。但是对美国和欧盟来讲,各自的原因并不相同。
  首先我们看美国的情况。危机之后,由于美国制造业回流等因素的影响,美国的出口表现明显好于进口,以危机后的2013年和危机前的2007年作比较,出口增长了37.4%,而进口仅增长了16.8%。
  美国制造业增加值占GDP比重,在2009年达到低点11.9%之后,逐渐回升,到2012年回升至12.5%,无论是耐用品和非耐用行业的增加值占GDP比重均有所回升。
  从具体行业看,耐用品中的初级金属、机械、汽车制造及零部件、其他交通运输设备回流明显,尤其是汽车制造及零部件行业增加值占GDP比重大幅回升。
  非耐用中的石油和煤炭、化学制品、塑料和橡胶制品行业的增加值占GDP比重回升明显。
  美国进口增长缓慢的原因,主要来自就业恶化、居民收入下降带来的个人消费支出增速的下降。从下图可以发现,美国居民的收入和消费支出增速在危机之后虽然有修复,但仍处于较低水平,这直接降低了进口需求。
  欧盟和欧元区虽然也表现为危机后贸易顺差占GDP的比重增加,但是从主要国家的情况看,又不尽相同。
  其中,2013年德国和法国的贸易顺差占GDP比重相比2007年有小幅回落,进口提升幅度略高于出口。
  而2013年爱尔兰、希腊、西班牙、意大利、葡萄牙等国家的贸易顺差均比2007年有所改善。从出口和进口的情况看,出口都出现了大幅回升,而进口,除了爱尔兰小幅回升外,其余均出现了大幅下降,即意味着这些国家顺差带动的经济增长来自于进口的大幅回落。这种情况下,对欧盟经济体外的国家的进口包括中国拉动有限。
  进口表现较好的德国和法国,无论是消费者信心指数还是居民实际收入增速相比危机前都没有明显变差,危机对这两国的影响并不明显。
  而作为进口表现较差的几个国家,可以明显看出,这些国家的居民收入有明显下行,增速水平相比危机前明显下台阶,希腊和葡萄牙没有公布居民收入数据,但是从消费者信心指数的走势可以看出,危机之后,两国的消费者信心指数变得更差。
  这表明,次贷危机加上债务危机,使得这些国家的居民收入大幅下行,消费者对经济较悲观,主动减少消费,这导致危机后,这些国家的进口大幅下降,贸易顺差收窄,反而从一定程度上提高了经济增长水平,从而出现了部分欧元区国家经济在改善,但是对我国出口拉动弹性下降。
  3.中国出口走势展望
  中国出口的变动方向最根本还是取决于全球经济的表现,对欧盟和美国的出口变动也取决于二者经济的走势,鉴于我们对今年欧盟和美国经济增长好于去年的判断,今年对这两个国家和地区的出口表现也会好于去年,但是我国出口增长的整体水平将不会很高。其实,除了欧美等国家的居民消费增长水平低于危机之前,我国国内出口商面临融资成本偏高、人民币汇率波动加剧、劳动力成本提升等问题,从一定程度上降低了出口产品的竞争力,也是造成出口表现偏低的重要原因。
  1季度有望成为全年出口增速的低点,2季度开始逐渐改善,但是受制于欧美等低水平消费支出,我们预计出口反弹的力度不会很大,2014年我国出口增速在5.5%左右。
  对比日本的情况,在经济转型期,出口占GDP的比重也出现了一定程度的下行。而中国的出口占GDP比重已经从2006年的高点逐渐回落,而从2006-2013年这段时间,正是危机后外围经济调整以及国内经济转型的时间。可以预见的是,鉴于以上分析的诸多原因,未来一段时间,预计中国出口占GDP比重回落的趋势还将延续。

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